Page 38 - (VietnamReport) Báo cáo Sách trắng Kinh tế Việt Nam 2026_Kiến tạo giá trị khác biệt-Mở lỗi khát vọng vươn tầm
P. 38
ResHAPING MARkeTs – CReATING VAlUe Định hình thị trường – Kiến tạo giá trị
TPDN (tăng 61% năm 2021) – thì đợt điều chỉnh năm corporate bond issuance increased from a low of VND
2022 (-64%) đã tái thiết lập lại nền tảng thị trường 269.5 trillion in 2022 to VND 338.9 trillion in 2023
theo hướng minh bạch và bền vững hơn. Chu kỳ phục (+26%), VND 472.0 trillion in 2024 (+39%), and
hồi từ 2023 đến nay vì vậy mang tính an toàn, bền approximately VND 574.6 trillion in 2025 (+22%). In
vững hơn, không chỉ là mở rộng quy mô. (Hình 7) parallel, the government bond market has maintained
a steady upward trajectory, reaching around VND
Một đặc điểm đáng chú ý trong cấu trúc thị trường 371.5 trillion in 2025. These developments indicate
là vai trò ngày càng lớn của khu vực ngân hàng. Tỷ that the bond market is gradually regaining its role as
trọng phát hành TPDN của nhóm ngân hàng chiếm a key medium- and long-term capital channel follow-
khoảng 65–67% trong giai đoạn 2024–2025, phản ánh ing a period of regulatory tightening and confidence
nhu cầu tăng vốn cấp 2 và bổ sung nguồn vốn trung restoration. While the 2020–2021 period was charac-
– dài hạn nhằm đáp ứng các chuẩn mực an toàn vốn. terized by rapid expansion – particularly in corporate
Trong khi đó, tỷ trọng phát hành TPDN ở lĩnh vực bất bonds (up 61% in 2021) – the sharp contraction in
động sản đứng thứ 2, khoảng 21–23%. Đây là hai lĩnh 2022 (-64%) helped reset the market on a more trans-
Hình 7: GIÁ TRị VÀ Cơ CấU PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
Figure 7: BOND ISSUANCE VALUE AND COMPOSITION
GIÁ TRỊ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU / BOND ISSUANCE VALUE
800.0 110% 120%
700.0 100%
64% 80%
600.0 61%
60%
42% 39% 39%
500.0
37% 22% 40%
400.0 19% 26% 20%
4% -2% 11% 12%
300.0 0%
-33% -20%
200.0
-40%
100.0
-60%
-64%
0.0 -80%
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
TPCP / TPDN / TPCP (YoY) / TPDN (YoY) /
Government bonds Corporate bonds Government bonds (YoY) Corporate bonds (YoY)
CƠ CẤU PHÁT HÀNH TPDN THEO NGÀNH / CORPORATE BOND ISSUANCE BY SECTOR
2025 67% 23% 3% 7%
2024 65% 21% 2% 12%
Ngân hàng / Banking Bất động sản / Real estate Chứng khoán / Securities Khác / Others
Nguồn: VBMA, Vietnam Report tổng hợp
Source: VBMA, compiled by Vietnam Report
64
