Page 33 - (VietnamReport) Báo cáo Sách trắng Kinh tế Việt Nam 2026_Kiến tạo giá trị khác biệt-Mở lỗi khát vọng vươn tầm

ResHAPING MARkeTs – CReATING VAlUe Định hình thị trường – Kiến tạo giá trị

thấy năng lực hấp thụ vốn của nền kinh tế chưa theo 850 trillion in 2025. Both the planned scale and dis-
kịp tốc độ gia tăng nguồn lực, trong khi độ phức tạp bursement pace reflect a proactive policy stance by
của các dự án hạ tầng quy mô lớn ngày càng cao, kéo the Government in utilizing fiscal instruments to offset
theo các điểm nghẽn về thủ tục, giải phóng mặt bằng the shortfall in investment demand. However, this
và phối hợp thực thi. (Hình 4) expansion has been accompanied by a relative decline
in disbursement efficiency. The disbursement-to-plan
Dẫu vậy, vai trò quan trọng hơn của đầu tư công ratio decreased from nearly 98% to around 83–85% in
không nằm ở đóng góp trực tiếp vào tổng cầu, mà ở recent years. This trend suggests that the economy’s
chức năng “vốn mồi” nhằm kích hoạt các dòng vốn absorption capacity has not kept pace with the rapid
khác, đặc biệt là khu vực tư nhân và FDI. Các dự án increase in available resources, while the growing
hạ tầng quy mô lớn, nếu được triển khai hiệu quả, có complexity of large-scale infrastructure projects has
thể làm giảm chi phí logistics, cải thiện kết nối thị introduced bottlenecks related to administrative proce-
trường và nâng cao kỳ vọng lợi nhuận, từ đó thúc đẩy dures, land clearance, and implementation coordina-
quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Đây là nền tảng tion. (Figure 4)
để thu hút dòng vốn tư nhân và FDI trong trung và dài
hạn. Thực tế, tốc độ tăng vốn đầu tư công (+28,6%) More importantly, the role of public investment lies
vượt xa khu vực tư nhân (+8,4%) cho thấy vai trò not only in its direct contribution to aggregate demand,
“dẫn dắt chu kỳ” của khu vực Nhà nước trong giai but also in its function as “seed capital” to catalyze
đoạn hiện tại. other capital flows, particularly from the private sector

Hình 4: KẾ HOạCH VÀ GIẢI NGâN VốN ĐẦU Tư CôNG
Figure 4: PUBLIC INVESTMENT PLAN AND DISBURSEMENT

Nghìn tỷ VND / VND trillion
1,200.0 100.0
97.8
1,017.7
1,000.0
94.4 95.0
92.3 850.7
800.0 91.1 732.8 781.4
89.5
661.3 90.0
625.3
600.4
600.0
512.0 502.3 85.2 85.3
466.6 84.3 84.6 85.0
423.6 83.6
400.0 352.0 383.3 342.9
307.7 324.9
274.6 268.6 290.5
80.0
200.0

0 75.0
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Kế hoạch / Investment plan Giải ngân / Disbursement % Giải ngân / % Disbursement
Nguồn: Cục Thống kê, Vietnam Report tổng hợp
Source: National Statistics Office, compiled by Vietnam Report

59