Page 18 - (VietnamReport) Báo cáo Sách trắng Kinh tế Việt Nam 2026_Kiến tạo giá trị khác biệt-Mở lỗi khát vọng vươn tầm

ResHAPING MARkeTs – CReATING VAlUe Định hình thị trường – Kiến tạo giá trị

nhanh chóng bị xói mòn khi cấu trúc chuỗi cung ứng In this context, Vietnam’s current advantages are
và áp lực chi phí đồng thời thay đổi. inherently transitional rather than structural, and can
only be sustained if the economy upgrades its posi-
Từ góc độ dài hạn, yêu cầu đặt ra cho giai đoạn tion within global value chains in a timely manner.
2026–2030 trở nên rõ ràng hơn: tăng trưởng không Failure to capitalize on this transition window would
còn là bài toán mở rộng đầu vào, mà là bài toán nâng lead to a rapid erosion of competitiveness, as both
cao hiệu quả tạo và giữ giá trị. Trong cấu trúc đó, hệ supply chain configurations and cost structures con-
số ICOR không chỉ phản ánh hiệu quả sử dụng vốn, tinue to evolve.
mà còn là thước đo cho khả năng nền kinh tế chuyển
hóa nguồn lực thành giá trị gia tăng thực sự. From a long-term perspective, the strategic imper-
ative for the 2026–2030 period becomes increasingly
PHầN II: ĐộNG lực TăNG TRưởNG MớI – Từ clear: growth is no longer a function of input expan-
qUy Mô SANG HIệU qUả sion, but of enhancing the efficiency of value creation
and retention. Within this framework, the Incremental
1. Hiệu quả vốn và điểm nghẽn IcOR trong mô Capital-Output Ratio (ICOR) serves not only as an indi-
hình tăng trưởng cator of capital efficiency but also as a proxy for the
economy’s ability to translate resources into genuine
Trong giai đoạn 2026-2030, mục tiêu chiến lược value added.
của Việt Nam là giảm hệ số ICOR (Hệ số sử dụng vốn)
từ mức bình quân 6,3 xuống còn khoảng 4,8. Hệ số SEcTION II: NEW GROWTH DRIVERS-FROM
ICOR cao trong giai đoạn trước phản ánh tình trạng ScAlE TO EFFIcIENcy
đầu tư dàn trải, hiệu quả sử dụng vốn công chưa tối
ưu và sự lãng phí trong phân bổ nguồn lực. 1. capital Efficiency and the IcOR Bottleneck in
the Growth Model
Để thực hiện bước chuyển này, năm 2026 đóng vai
trò bản lề với ba trọng tâm chính. For the 2026–2030 period, Vietnam’s strategic
objective is to reduce the Incremental Capital-Output
Thứ nhất, tái cấu trúc đầu tư công theo hướng Ratio (ICOR) from an average of 6.3 to approximately
tạo tác động lan tỏa. Thay vì phân bổ dàn trải, 4.8. The elevated ICOR observed in the previous
nguồn lực cần được tập trung vào các dự án hạ tầng phase reflects inefficiencies in capital utilization,
có khả năng “xoay chuyển cục diện”, đặc biệt là hạ including fragmented investment, suboptimal public
tầng logistics, năng lượng và hạ tầng số. Trong cấu investment efficiency, and resource misallocation.
trúc mới, đầu tư công không chỉ là nguồn chi tiêu, mà
phải thực sự đóng vai trò “vốn mồi”, kích hoạt và dẫn Achieving this transition positions 2026 as a pivotal
dắt dòng vốn tư nhân. year, centered on three key priorities.

Thứ hai, nâng cao khả năng hấp thụ vốn của First, restructuring public investment
khu vực doanh nghiệp. Thực tế cho thấy vấn đề toward maximizing spillover effects. Rather
không nằm ở thiếu vốn, mà ở thiếu các cấu trúc đủ than dispersing resources across multiple small-scale
minh bạch và hiệu quả để vốn được phân bổ đúng vào projects, capital allocation should prioritize transfor-
các khu vực tạo giá trị. Điều này đòi hỏi cải cách mạnh mative infrastructure with systemic impact, particu-
hơn trong thị trường tài chính, đồng thời giảm các rào larly in logistics, energy, and digital infrastructure. In
cản hành chính khiến dòng vốn bị “kẹt” hoặc chảy vào this revised framework, public investment must
các lĩnh vực đầu cơ thay vì sản xuất. evolve from a spending mechanism into a form of
catalytic capital that mobilizes and crowds in private
Thứ ba, cải thiện chất lượng phân bổ nguồn sector investment.

44