Page 45 - (VietnamReport) Báo cáo Sách trắng Kinh tế Việt Nam 2026_Kiến tạo giá trị khác biệt-Mở lỗi khát vọng vươn tầm

ResHAPING MARkeTs – CReATING VAlUe Định hình thị trường – Kiến tạo giá trị

Song song, sự phục hồi của thị trường trái phiếu and technology. When implemented in a selective and
và quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán đang coordinated manner, public investment can reduce
mở ra cơ hội tái cân bằng cấu trúc nguồn vốn theo input costs, improve return expectations, and thereby
hướng bền vững hơn. Thị trường trái phiếu có tiềm crowd in private capital.
năng đảm nhận vai trò kênh dẫn vốn trung và dài hạn,
giúp giảm áp lực lên hệ thống ngân hàng, trong khi thị At the same time, the recovery of the bond market
trường cổ phiếu có thể cung cấp nguồn vốn chủ sở and the ongoing upgrading of the stock market are
hữu, cải thiện cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Việc opening opportunities to rebalance the capital struc-
thu hút dòng vốn ngoại thông qua nâng hạng không ture toward greater sustainability. The bond market
chỉ bổ sung nguồn lực tài chính mà còn tạo áp lực cải has the potential to serve as a key medium- and long-
cách, nâng cao tiêu chuẩn minh bạch và quản trị thị term funding channel, alleviating pressure on the
trường, từ đó củng cố nền tảng phát triển dài hạn của banking system, while the equity market can provide
hệ thống tài chính. risk capital, helping to improve corporate financial
structures. Attracting foreign capital through market
Đối với dòng vốn FDI, thách thức không còn nằm upgrading not only supplements financial resources
ở quy mô thu hút mà ở chất lượng và mức độ lan tỏa. but also drives institutional reforms, enhances trans-
Thực trạng khu vực FDI duy trì vai trò chủ đạo trong parency standards, and strengthens market gover-
xuất khẩu trong khi khu vực doanh nghiệp trong nước nance – thereby reinforcing the long-term foundation
vẫn hạn chế về năng lực cạnh tranh phản ánh một of the financial system.
khoảng cách cần được thu hẹp. Chính sách trong giai
đoạn tới cần chuyển trọng tâm sang thu hút có chọn Regarding FDI, the challenge is no longer the scale of
lọc, ưu tiên các dự án có hàm lượng công nghệ cao, inflows but their quality and spillover effects. The contin-
khả năng liên kết chuỗi và chuyển giao giá trị, đồng ued dominance of the FDI sector in exports, contrasted
thời nâng cao năng lực hấp thụ của khu vực nội địa. with the limited competitiveness of domestic enterprises,
Chỉ khi dòng vốn ngoại gắn kết chặt chẽ với khu vực highlights a structural gap that must be addressed. Policy
trong nước, hiệu quả tổng thể của nền kinh tế mới priorities should shift toward selective attraction, focusing
được cải thiện. on high-technology, high value-added projects with
strong supply chain linkages and technology transfer
Tổng thể, tái cấu trúc dòng vốn không chỉ là yêu potential, while simultaneously enhancing the absorptive
cầu mang tính kỹ thuật của hệ thống tài chính, mà capacity of the domestic sector. Only when foreign capi-
là điều kiện nền tảng để duy trì tăng trưởng cao tal is effectively integrated with the local economy can
trong dài hạn. Một hệ sinh thái vốn cân bằng giữa overall efficiency be improved.
các kênh dẫn vốn, phù hợp về kỳ hạn và hiệu quả
trong phân bổ sẽ cho phép nền kinh tế vừa mở rộng Overall, restructuring capital flows is not merely a
quy mô, vừa kiểm soát rủi ro và nâng cao năng suất. technical requirement of the financial system but a fun-
Đây là cơ sở để từng bước đưa hệ số ICOR về mức damental condition for sustaining long-term high
mục tiêu, đồng thời củng cố tính bền vững của tăng growth. A balanced capital ecosystem – diversified
trưởng trong bối cảnh các điều kiện bên ngoài ngày across funding channels, aligned in maturity structures,
càng biến động.n and efficient in allocation – will enable the economy to
expand while maintaining risk control and improving
productivity. This is essential for gradually reducing the
ICOR to target levels and reinforcing the sustainability of
growth amid increasingly volatile external conditions.n

71