Page 25 - Bao_cao_Vietnam_Earnings_Insight_2018

CÁC XU HƯỚNG LỢI NHUẬN THEO NGÀNH KINH TẾ NĂM 2018 - 2019

được đẩy mạnh từ các năm trước, và kết quả kinh prices were revised up by 5.49%; (3) The revised
doanh lõi được kỳ vọng tiếp tăng trưởng. Tuy nhiên, prices of health services led to a price increase of
một số ngân hàng có thể gặp khó khăn trong Quý IV 18.62% in health services.
do tăng trưởng cho vay nhiều ngân hàng đã chạm trần
và SBV sẽ không nâng trần tăng trưởng tín dụng năm Thirdly, the banking sector's profit was improved
2018. Áp lực về vốn để đáp ứng yêu cầu Basel II cũng significantly thanks to boosted loan loss provisions and
là thách thức đối với tốc độ tăng trưởng tín dụng trong settlement of non-performing loans from the previous
dài hạn của nhiều ngân hàng. years, and the core business results are expected to
continue growing. However, some banks may face dif-
Thứ tư, năm 2018 là năm điểm rơi lợi nhuận của ficulties in the fourth quarter as lending growth of many
nhiều doanh nghiệp trong ngành bất động sản. Thị banks has hit the ceiling and the State Bank of Vietnam
trường bất động sản bắt đầu có dấu hiệu ấm dần lên will not lift the credit growth ceiling in 2018. Capital
từ năm 2016. Đặc biệt từ đầu năm 2018, tình hình pressure to meet Basel II requirements is also a chal-
giao dịch thị trường bất động sản đất nền sôi động lenge for the long-term credit growth of many banks.
cũng đóng góp tăng trưởng ngành bất động sản. Với
tính chất đặc thù của ngành này, lợi nhuận chỉ được Fourthly, 2018 is the year with the rate of profit
ghi nhận khi căn hộ đươc bàn giao do đó, giai đoạn to fall of many real estate companies. The real estate
2018-2019 sẽ là thời điểm các doanh nghiệp bất động market has begun to show signs of warming up since
sản có thể ghi nhận lợi nhuận lớn. 2016. Specially, since early 2018, the bullish land
transactions in the real estate market has also con-
Thứ năm, tỷ giá duy trì xu hướng tăng mạnh từ tributed to the real estate growth. With the specific
tháng 4/2018 do (1) FED tăng lãi suất từ mức 0,25% nature of this sector that is profit is only recognized
lên mức 1,75%-2,0%; (2) Căng thẳng chiến tranh when apartments are handed over, the 2018-2019
thương mại Mỹ - Trung và (3) Đồng nhân dân tệ mất period will be the time when real estate companies
giá. Cụ thể, tỷ giá liên ngân hàng trong tháng 9 dao can achieve large profits.
động trong khoảng 23.299 – 23.332 VND/USD so với
mức bình quân là 22.820 VND/USD. Fifthly, the exchange rate has maintained its
sharp upward trend since April 2018 due to (1) FED’s
Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp interest rate increase from 0.25% to 1.75 -2.0%; (2)
niêm yết Việt Nam vượt trội đáng kể so với các Tensions over the US-China trade war and (3) Chinese
nước khu vực. Bình quân ROE và ROA trailing 4 tháng Yuan depreciation. Specifically, the interbank
gần nhất của Việt Nam đạt lần lượt 15,2% và 2,4% cao exchange rate in September was about VND 23,299-
hơn so với ROE và ROA bình quân khu vực. Ngoài ra, 23,332/USD compared to an average of VND
chỉ số P/E và P/B của thị trường chứng khoán Việt Nam 22,820/USD.
tính tới thời điểm 19/10/2018 là 17 lần và 2.7 lần, đang
nằm ở gần mức trung bình khu vực là 18.1 lần và 2.0 Performance of listed companies in
lần. (Bảng 1). Nhóm 200 cổ phiếu lớn nhất có vốn hóa Vietnam is remarkably better compared to
lớn nhất nắm vai trò là đại diện cho tăng trưởng doanh other countries in the region. The average ROE
thu và lợi nhuận của thị trường niêm yết. Tính đến hết and ROA trailing of Vietnam in the last 4 months
quý 2 năm 2017, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của were 15.2% and 2.4%, respectively that are higher
200 doanh nghiệp này lần lượt đạt 898,5 nghìn tỷ đồng than the average ROE and ROA in the region. In
(+29,5% yoy) và 91,9 nghìn tỷ đồng (+39,3% yoy), addition, the P/E and P/B of Vietnam stock market as
chiếm hơn 90% doanh thu và lợi nhuận sau thuế của of October 19, 2018 were 17 times and 2.7 times that
toàn bộ thị trường. Hiệu quả sinh lợi tiếp tục cải thiện are near the regional averages of 18.1 times and 2.0
khi mà mức tăng lợi nhuận sau thuế tăng nhanh hơn times. The 200 stocks with the largest market cap
mức tăng của doanh thu thuần. are the ones representing the growth of revenues

41